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　　计策摘要

　　近月合约单边中性偏强，不息关心EC2408与EC2410合约正套。

　　主要班轮公司6月初报价也曾报出，关心后期落地完了情况。达飞、马士基6月份加价函发出，达飞6月1日船期后FAK报价涨至3200/6000（较上期高涨500/1000）。马士基6月后船期FAK报价为2825/5500（较上期高涨300/600）。极羽科技线上订舱报价露出，CMA上海-汉堡6月份船期报价为3230/6060（瞻望近期会不息调涨）；MSC上海-鹿特丹6月份船期报价为4520/7540；马士基上海-费利克斯托6月2日船期报价为4098/6491；ONE6月份船期报价4186/8002；OOCL6月份船期报价3500/6500。MSC6月份船期报价现在折合SCFIS 4800点近邻。咱们预估当天SCFI（上海-欧洲）3100好意思元/TEU近邻。

　　昨日尾盘传出“达飞集团收复苏伊士航路亚洲-地中海腓尼基快线（BEX2）航路”音书，尾盘集运期货快速下杀。证实咱们了解，BEX2航路近期一直选拔苏伊士运河涌现，达飞集团亦然4月1号以来一直在苏伊士运河涌现有集装箱船舶运营的大型班轮公司，该音书对当下基本面影响有限。

　　6月合约估值再度濒临修正。5月中下旬以及6月份船期报价时时迂回使得咱们需要不休修正6月份合约估值，在率先5月中旬以及6月份报价的基础上，咱们预估EC2406合约的交割结算价在3600-3700点之间，但马士基、地中海近日时时上调5月中下旬运价以及6月份船期报价，此部分新报价的最终市集成交情况将对EC2406合约的交割结算价产生扰动，现在约莫预估6月合约交割结算价至少向上3600点，然则高度受限于多样报价的成交量情况；6月合约交割结算价为6月10号、17号以及24号报价的算术平均值，计划到SCFIS滞后骨子好意思金报价2周驾驭，6月份交割结算价有一期会响应5月下旬报价，固然近期5月中下旬以及6月份船期报价迂回上修6月份合约交割结算价估值，恭候更多SCFI以及SCFIS骨子报价出炉。

　　8月合约仍有空间，但需恭候更多现货报价落地进行考据，马士基、地中海时时上调运价，马士基6月份船期报价折合SCFIS 4200+，地中海6月份船期报价折合SCFIS 4800点近邻，近期盘面波动会较大，08合约达到4500点驾驭需恭候更多现货落地细节情况；近期运价的上行受运力供给端复旧较强，跟着期间推移，欧洲地区将迎来圣诞节备货季，需求端对欧线价钱复旧将接过奋勉于棒，8月合约咱们觉得仍然不错多配。套利层面可关心EC2408与EC2410合约正套。平淡年份10月份价钱均值低于8月份20%-30%之间，8月合约属于旺季合约，旺季合约现在仍存挺价预期，复旧仍在，10月份合约为淡季合约；运力仍在不休加多，供给端对远期合约的压力仍在；远期地缘冲破的不细目性会放大远月合约的波动。

　　核心不雅点

　　■   市集分析

　　抵制2024年5月16日，集运期货通盘合约抓仓91948 手，较前一日加多2222手，单日成交155398 手，较前一日加多16746手。EC2502合约日度着落6.97%，EC2406合约日度着落0.86%，EC2408合约日度着落2.54%，EC2410合约日度着落6.91%，EC2412合约日度着落6.11%（注：均夙昔一日收盘价进行核算）。5月10日公布的SCFI（上海-欧洲航路）周度高涨24.74%至2869 $/TEU， SCFI（上海-好意思西航路）高涨21.96%至4393 $/FEU。5月13日公布的SCFIS收于2512.14 点，周度环比高涨13.73%。

　　集装箱船舶绕行结构不息保管。流程苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数目仍处阶段低位， 5月9号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.43艘（7日平均），日度流程集装箱船舶数目约1.92万TEU驾驭；到达亚丁湾集装箱船舶数目（7日平均）约为6.71艘，日度流程集装箱船舶数目约1.61万TEU驾驭。因集装箱船舶改说念，通行好望角集装箱船舶数目大幅加多，7日平均通过数目约为19.71艘，前期日度通过核心约在6-7艘之间。

　　5、6月份运力供给端对运价有一定复旧。容易船期数据露出，WEEK20-WEEK26周忖度运力介于 24万TEU-27万TEU之间，然则骨子可用运力仍然相对较少， WEEK21骨子可用运力仅为21.7万TEU，WEEK23、WEEK25可用骨子运力占忖度运力分袂为87%以及85%。从总体运力来看，固然远东-欧洲的总体运力投放环比加多较多（自前年12月中旬以来），然则从骨子值来看，2024年每周骨子可用运力较2023年同时仍有所减少，大部分投放的运力被航路绕行所接纳，固然集装箱船舶现在快速委用，然则咱们瞻望上半年远东-欧洲骨子运力供给仍受限。

　　船舶委用端，抵制2024年5月12日，集装箱船舶共计委用173艘（112万TEU），12000+船舶共计委用43艘（共计68.8万TEU）。5-6月份瞻望委用船舶数目较多，12000-16999TEU船舶瞻望委用19艘（共计27.7万TEU），17000+TEU船舶委用4艘（共计9.57万TEU）。

　　风险

　　下行风险：泰西经济超预期回落，原油价钱大幅着落，船舶委用超预期，船舶闲置不足预期，红海危险获取较公正置

　　上行风险：泰西经济收复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危险抓续发酵激发绕航

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